作者：佚名
該詞寫於公元1268年（宋度宗鹹淳四年），詞前序文說明了該詞的寫作背景，即兩次西湖吟社的吟詠遊賞活動。兩次活動寫所詩文各有側重，第一次偏重於記事，第二次則側重於描寫景物。兩次各具特色，不相重複。
作者在其詩集《草窗韻語》中記述了第一次遊三匯時的情景：“鹹淳丁卯七月既望，會同志避暑於東溪之清賦，泛舟三匯之交。舟無定遊，會意即止，酒無定行，隨意斟酌。坐客皆幅巾綀衣，般薄嘯傲，或投竿而漁，或叩舷而歌，各適其適。既而蘋風供涼，桂月蜚露，天光翠合，逸興橫生，痛飲狂吟，不覺達旦，真雋遊也！”此篇所渲染的情境，與此極爲吻合，這段記載補充詞序中的記載。意在告訴讀者：這是一闋遁世高人的雅游醉歌。
上片前五句起筆寫人間的清涼世界。吳興自古以來號稱“水晶宮”，多溪流湖泊，每到夏秋時節，十里荷花，滿塘蓮子，一派“水佩風裳無數”的景色。蘋飆：白蘋洲渚上吹來的秋風。吟艗指詞人乘坐的小舟。舊時船首畫鷁以駭水神，故船也稱爲鷁.沆瀣指夜半露氣。秋雨瀟瀟，灑在荷花叢中，清風習習，從白蘋洲上吹來，詞人的畫舫在湖中盪漾，漸漸遠去。轉瞬間雨停風息，溪上寂靜異常，四無人聲。皎潔明月倒映於清澈明亮的小溪裏，荷面浮動着夜露凝成的水珠。這構成了一個“點塵飛不到”的清絕境界。絕無俗世的喧器，也無世間悲歡喜怒種種情緒的困擾，心境可謂清澈。“逸興橫生，痛飲狂吟”的發泄此時變爲一種寧靜的悵想。於是天人合一，落想天外，引出上片的後五句。仙潢指銀河。銀河低垂橫跨過夜空，遙想天上的牛郎織女，此刻正兩地相思，盼望着七夕重逢。在天上世界裏今夕何夕呢？
下片抒寫高人情懷。是說自從蘇東坡去世之後，再也無人能領略這大自然的美麗景色。語氣自負而又矜持，大有與古人以心會心的意味。“吟商”泛指吟唱秋天的曲調。詞人們蓬亂着頭髮，吟詠秋歌，簪花弄水，在船尾吹起悠揚的笛曲，歲月流逝，如同落葉一般。既然如此，因此不必爲區區塵事而煩惱？於是斟滿大酒杯，唱一曲醉歌吧。
作者在詞序中已經提及，這兩次秋遊是摹仿李白泛舟採石磯、蘇軾泛舟赤壁，這一點值得注意。周密在記述這兩次雅游活動時曾這樣說：“坡翁謂自太白去後，世間二百年無此樂。赤壁之遊，實取諸此。坡去今復二百年矣，斯遊也，庶幾追前賢之清風，爲異日之佳話雲。”（《草窗韻語》卷二）正因爲追慕蘇東坡，所以作者的詞中可見多處化用蘇軾詩文的地方。
“洗玉空明”是從《前赤壁賦》“擊空明兮泝流光”化出：“浮珠沆瀣”以及小序中的“風露浩然”、是借鏡《前赤壁賦》的“白露橫江，水光接天”：“翠宇瓊樓”幾句，源出《水調歌頭》“我欲乘風歸去，又恐瓊樓玉宇，高處不勝寒。趣舞弄清影，何似在人間”。“未知今夕是何夕”句，這裏也是隱括蘇詞《水調歌頭》的“不知天上宮闕，今夕是何年”，“此生此夜此景”，出自蘇詩《中秋月》“此生此夜不長好，明月明年何處看”。在詞中有如此之多的前人成句，而作者卻能做到如同己出，不露一絲痕跡，不顯一絲造作，自然貼切，這的確不是一件易事，從中亦可見作者藝術造詣之深。這是此篇一個很明顯的特點。
這首詞的語言平易淺顯，流暢明快，沒有晦澀難懂的地方。但在可以對仗之處，作者還是雕琢字名，儘量“字字敲打得響”。如“散發吟商，簪花弄水”、“洗玉空明，浮珠沆瀣”等，清人的詞話還把它們奉爲“工於造句”的典範。
此外，詞前小序也頗具特色，它短小而生動優美，可自成一篇遊記，直可與《赤壁賦》相璧合，自有一番妙趣。
