上片，作者從時光的易逝來看官場遊戲生活，與曹九章相互安慰。這是一種感覺性的審美心理。感覺是對事物的個別屬性的反映。列寧說：“不通過感覺，我們就不能知道實物的任何形式，也不能知道運動的任何形式。”從須鬢慢慢斑白感覺時光的流逝，暗歎自己老了；從“白鬚”上聯想到曹光州官涯生活如“箭”飛過。這是自然規律。曹九章須埋怨，蘇軾已過了三年貶居生活，比你差多了。“君莫厭”三字隱含着曹光州的滿腹牢騷，“勝我三年貶”五字，表白了作者的坦然胸襟。彼此彼此，如此而已。
下片，從蘇軾自身的官場沉浮、世事變遷的體驗來談看穿人生。“我欲自磋還不敢，向來三郡寧非忝，蘇軾自嘆回朝無望，回首三州知官事又不順心如意，難免內心鬱鬱不平。最後三句，再看婚嫁世事與年歲漸衰，得知人生“千鈞重擔”也無意義地“從頭減”了。從“自磋”、“非忝”、“冉冉”、“從頭減”，這一認識過程的矛盾、變化，去領略人生的真諦，蘇軾還以全身心去體驗痛苦，感悟生命，抗爭苦難，昂揚悲劇精神。
全詞名爲贈詞實是慰語。從中可以看出兩人遭際相似，個性相近，相互慰藉，忘卻前非。詞從“白鬚”、“浮光”、“婚嫁”等的具體人事側面，反映了官場生活原本是一場遊戲，從而隱示蘇軾淡然恬靜的人生觀。不過，現實中存在的悲劇，經常迫使蘇軾採取嚴肅的倫理態度和實踐行動。這就是蘇軾被貶黃州後不去爲僧、不去投江的原因。
